Logocofemer

Sistema de Manifestación de Impacto Regulatorio

Logosimir

Estás aquí­: Inicio /mirs/51308

AIR de impacto Moderado

Información general
Punto de contacto
¿DESEA QUE LA MIR Y EL ANTEPROYECTO NO SE PUBLIQUEN EN EL PORTAL?

No



¿DESEA CONSTANCIA DE QUE EL ANTEPROYECTO FUE PUBLICO AL MENOS 20 DIAS HABILES?

« Sección inhabilitada derivado de cambios producidos por la entrada en vigor el pasado 10 de mayo de 2016 del “Decreto por el que se abroga la Ley Federal de Transparencia y Acceso a la Información Pública Gubernamental y se expide la Ley Federal de Transparencia y Acceso a la Información Pública.»

Archivo(s) que contiene(n) la regulación

Indique el (los) supuesto (s) de calidad para la emisión de regulación en términos del artículo 3 del Acuerdo de Calidad Regulatoria.

Si

No

Si

No

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, tiene por objeto supervisar y regular en el ámbito de su competencia a las entidades integrantes del sistema financiero mexicano, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así como mantener y fomentar su sano y equilibrado desarrollo, en protección de los intereses del público, erigiéndose como la autoridad que supervisa y regula dicho sistema. En el mismo sentido, la CNBV cuenta con atribuciones para regular y supervisar a las entidades financieras y demás personas señaladas en la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (LCNV). Como reguladora del sistema financiero, desarrolla proyectos tendientes a la emisión y mejoramiento de la normatividad de su competencia, tomando en cuenta las mejores prácticas nacionales e internacionales, lo cual implica tanto la revisión y reforma de la norma vigente, como la creación de nuevos instrumentos normativos para completar los marcos jurídicos derivados de la legislación originada por los cambios económicos, sociales y tecnológicos. Ahora bien, uno de los sectores que forma parte del referido sistema y sobre el cual la CNBV tiene la facultad de supervisar y regular a las entidades que lo conforman, es el mercado de valores dentro del cual se encuentran las casas de bolsa (CB), entidades financieras que, de conformidad con lo previsto en los artículos 113, párrafo primero, fracción I y párrafo segundo, y 171 de la Ley del Mercado de Valores (LMV), fungen como intermediarios en este mercado. De esta manera, las CB son sociedades anónimas dedicadas a la intermediación con valores, lo que comprende el poner en contacto a oferentes y demandantes de valores, así como ofrecer y negociar valores por cuenta propia o de terceros en el mercado primario o secundario. En ese sentido, la LMV, en sus artículos 171, primer párrafo y 180, tercer párrafo, facultan respectivamente a la CNBV para emitir disposiciones de carácter general que deberán observar las CB en la realización de sus actividades y en los servicios que proporcionen a sus clientes, así como para establecer los requisitos mínimos de los sistemas automatizados con los que estas entidades financieras deben contar para la recepción, registro, canalización de órdenes y asignación de operaciones respecto de las instrucciones que reciban de sus clientes para realizar operaciones con valores. En ese sentido, la Propuesta Regulatoria materia del presente Análisis de Impacto Regulatorio (AIR) que recibe el nombre de “Resolución que modifica las Disposiciones de carácter general aplicables a las CB” que en esta ocasión se somete a la consideración de esa Comisión Nacional de Mejora Regulatoria (CONAMER), tiene por objeto: (i) coadyuvar al sano y equilibrado desarrollo del mercado de valores en México, buscando incentivar la competencia entre todos sus participantes al asegurarse la viabilidad de las bolsas de valores (BV), a través de la equidad en el envío de las posturas pasivas que las CB llevan a cabo a cada una de las BV (ii) fortalecer el marco jurídico aplicable al Deber de Mejor Ejecución que las CB deben observar en la ejecución de órdenes de sus clientes sobre valores de renta variable; (iii) adecuar la normatividad aplicable a las CB a la realidad del mercado bursátil mexicano ante la presencia de dos BV. Con lo anterior, se busca contribuir a la igualdad de condiciones de negociación y a la certeza jurídica, en beneficio de los clientes de las CB para que las órdenes que reciban de ellos sean ejecutadas considerando el mejor precio disponible en las BV atendiendo a las condiciones del mercado al momento de la ejecución y al volumen disponible de dichos valores en las BV. Asimismo, es importante destacar a esa CONAMER que la Propuesta Regulatoria materia del presente AIR, en caso de implementarse, representará beneficios superiores frente a los costos que implicará su cumplimiento y aquellos que erogarán las CB como destinatarias de la norma, toda vez que: (i) se otorgará mayor certeza, transparencia y seguridad a los clientes de las CB, en el cumplimiento de la obligación de obtener el mejor resultado posible, teniendo esto especial relevancia debido al volumen y dinámica de estas operaciones en México, y (ii) se contribuirá a la creación de un ambiente de mayor dinamismo en el sector bursátil, que lo proveerá de mayor competencia, profundidad y, consecuentemente, una mayor inclusión financiera, porque la Propuesta Regulatoria contempla establecer los mejores esfuerzos de las CB para transmitir, cuando menos, el 30 % de la totalidad de sus posturas pasivas diarias a cada una de las BV y la obligación de asegurarse que el promedio diario de las posturas enviadas en un mes a cada una de las BV represente, al menos, el 30 % de la totalidad de las posturas enviadas a las BV en dicho mes por la CB en cuestión. A continuación, se indican los artículos de la LMV y LCNBV que facultan a la CNBV para emitir disposiciones de carácter general en la materia objeto de la presente Propuesta Regulatoria que se somete a consideración de esa CONAMER, mediante el presente AIR: LMV: “Artículo 171.- Las CB podrán realizar las actividades y proporcionar los servicios siguientes, ajustándose a lo previsto en esta Ley y demás disposiciones de carácter general que al efecto expida la Comisión: I. a XXV. . . . . . .” (énfasis añadido) “Artículo 180.- . . . . . . Los sistemas a que se refiere el presente artículo deberán reunir los requisitos mínimos que establezca la Comisión mediante disposiciones de carácter general.” (énfasis añadido) LCNBV: “Artículo 4.- Corresponde a la Comisión: I. a XXXV. . . . XXXVI. Emitir las disposiciones necesarias para el ejercicio de las facultades que esta Ley y demás leyes le otorgan y para el eficaz cumplimiento de las mismas y de las disposiciones que con base en ellas se expidan; XXXVII. . . . XXXVIII. Las demás facultades que le estén atribuidas por esta Ley, por la Ley Reglamentaria de la Fracción XIII Bis del Apartado B, del Artículo 123 de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos y por otras leyes.” (énfasis añadido) Como se aprecia, las citadas leyes prevén facultades expresas para que la CNBV emita la normatividad secundaria que regula los aspectos a los que deberán sujetarse las operaciones y servicios que realizan las CB, y los requisitos mínimos a que deberán ajustarse sus sistemas automatizados para la recepción, registro, canalización de órdenes y asignación de operaciones a través de los que reciban instrucciones respecto de operaciones con valores. Atendiendo a las facultades referidas, la CNBV emitió las “Disposiciones de carácter general aplicables a las CB”, publicada en el Diario Oficial de la Federación (DOF) el 6 de septiembre de 2004, reformadas por última ocasión con la resolución modificatoria publicada en ese medio de difusión del 4 de noviembre de 2019 (Disposiciones Vigentes), y que la presente Propuesta Regulatoria pretenden modificar, por lo que la CNBV somete este AIR a esa autoridad de mejora regulatoria.

Apartado I.- Definición del problema y objetivos generales de la regulación
1. Describa los objetivos generales de la regulación propuesta#1

Fortalecer la normatividad aplicable a las CB, precisando los aspectos que deben observar en el cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución respecto de las órdenes que reciban de sus clientes sobre valores de renta variable, ante la presencia de dos BV en el mercado bursátil mexicano. II. Establecer que en la transmisión de las posturas pasivas de renta variable las CB realizarán su mejor esfuerzo para transmitir, cuando menos, el 30 % de la totalidad de sus posturas diarias de valores de renta variable a alguna de las BV, y la obligación para que dichas entidades financieras se aseguren de que el promedio diario mensual de la totalidad de las posturas pasivas que se transmitan a cada una de las BV represente, al menos, el 30 % de la totalidad de las posturas transmitidas a las BV en dicho mes por la CB en cuestión. III. Contribuir a la creación de las condiciones propicias para un sano y equilibrado desarrollo del mercado de valores en México, buscando incentivar la participación de las BV; lo anterior, se alcanzaría al señalar que las CB, en sus sistemas de recepción y asignación de operaciones, deberán implementar mecanismos que les permitan distribuir el envío aleatorio y no previsible de las posturas pasivas de valores de renta variable a cada una de las BV. IV. Prever que las CB, en la ejecución de las órdenes de sus clientes, deberán contar con sistemas automatizados que les permitan cumplir con el Deber de Mejor Ejecución considerando, en el siguiente orden, los factores que a continuación se indican: i) el mejor precio disponible en las BV dadas las condiciones del mercado bursátil al momento de la ejecución de la postura, y ii) el volumen de dichos valores disponibles en las BV. Lo anterior, resultará aplicable salvo que, por las características de la instrucción, se requiera emplear un orden distinto. V. Precisar que el Deber de Mejor Ejecución será aplicable cuando el tipo de orden (tales como De tiempo específico; De venta en corto; Volumen oculto; Global; Bloque, y aquellas que establezcan las propias BV [artículo 63 de la LMV]), se encuentre contemplado en cualquiera de las BV; en caso de que no sea así, las CB enviarán la orden a la bolsa que contemple el tipo de orden respectivo. VI. En aras de fomentar el sano y equilibrado desarrollo del mercado bursátil en México, la Propuesta Regulatoria incorpora la aleatoriedad al contemplarse que, ante condiciones del mercado en las que el precio de los valores al momento de la ejecución y el volumen disponible de los valores resulte igual y suficiente en cada una de las BV para satisfacer las necesidades de sus clientes, las CB ejecutarán las órdenes de sus clientes de manera aleatoria. VII. Que las CB realicen los ajustes necesarios a sus funciones de auditoría interna, así como a sus manuales con el objeto de prever que sus áreas de control interno, al igual que en su operación del día a día, se observe la distribución diaria y el promedio diario mensual de las posturas pasivas transmitidas a las BV en términos del artículo 74 Bis de la Propuesta Regulatoria, así como el cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución previsto en el artículo 76 Bis de esta Propuesta Regulatoria.

La regulación es una de las principales funciones de todo Gobierno, así como el principal instrumento mediante el cual promueve el bienestar social y económico. La calidad de la regulación y del proceso de diseño e implementación de sus políticas, es un factor clave para lograr estabilidad macroeconómica, el incremento en el empleo, la calidad en los servicios sociales, la innovación y desarrollo empresarial, entre otros. En este tenor, la regulación es el conjunto de instrumentos jurídicos que emplea el Estado para establecer obligaciones, acciones y procesos que tienen que cumplir las personas físicas, empresas privadas y estatales e, incluso, el Estado mismo. Dichos instrumentos se fundamentan en actos legislativos o administrativos de carácter general, tales como leyes, reglamentos, decretos, acuerdos, normas, disposiciones de carácter general, circulares y formatos, así como lineamientos, criterios, metodologías, instructivos, directivas, reglas y manuales. Así entonces, la Propuesta Regulatoria atiende a la necesidad de actualizar el marco normativo aplicable a las CB ante la presencia de dos BV en el mercado bursátil mexicano, así como al volumen y dinamismo de las operaciones que se realizan, con el fin último de contribuir en la creación de condiciones favorables que permitan incentivar el sano y equilibrado desarrollo de todos los participantes del sector bursátil, además de beneficiar a los clientes de las CB al precisarse las obligaciones que deben observar en el cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución respecto de las órdenes que reciban de sus clientes sobre valores de renta variable. Cabe señalar que, el no llevar a cabo la actualización normativa materia contenida en la Propuesta Regulatoria, tendría un impacto negativo, tanto para los clientes de las CB, como para el sector bursátil y financiero mexicano en su conjunto, ya que México podría quedarse en el corto plazo en situación de rezago frente a la dinámica propia del mercado de valores a nivel mundial, volviéndose poco atractivo como lugar para realizar inversiones debido a la ausencia de condiciones, tales como certeza e igualdad jurídica para todos los participantes del mercado de valores, además de que las Disposiciones Vigentes resultarían inoperantes, rezagarían el crecimiento del sistema financiero en México y su confianza, y limitarían la presencia de una mayor diversidad de productos, inhibiéndose la competencia. Adicionalmente, es importante resaltar que la Propuesta Regulatoria también abona a incrementar la inclusión financiera del público inversionista, toda vez que se está dotando de un marco normativo seguro y confiable, que reconoce la aplicación de las tecnologías para que los clientes de las CB obtengan los mejores resultados respecto de sus inversiones.

Resolución modificatoria.

Disposiciones jurídicas vigentes#1

Como se ha mencionado, la LMV es el ordenamiento por virtud del cual se regulan a las CB; al tener el carácter de ley, posee las características de generalidad y abstracción, por lo que es necesario que la normatividad que provea a su exacta observancia, establezca reglas que precisen aspectos más específicos para su debido cumplimiento. En este orden de ideas, las Disposiciones Vigentes es la regulación secundaria aplicable a las CB; sin embargo, ante los constantes y vertiginosos cambios económicos, tecnológicos y sociales, representa un reto permanente para la CNBV mantenerlas actualizadas, pues en un primer escenario, el marco normativo resulta bastante efectivo al cumplir con sus objetivos, pero el paso del tiempo y la misma evolución social y el surgimiento de determinados acontecimientos relevantes en cualquier ámbito, podrían desactualizar la hipótesis normativa, convirtiéndola en obsoleta. Es por ello que, la Propuesta Regulatoria tiene por objeto robustecer dicho marco jurídico para adecuarlo a las necesidades actuales de un mercado de valores mexicano dinámico, en constante crecimiento y con la presencia de dos BV.

Apartado II.- Identificación de las posibles alternativas a la regulación
Alternativas#1

Esquemas de autorregulación

Descripción de las alternativas y estimación de los costos y beneficios#1

No se consideró viable la emisión de un esquema de autorregulación, dado que: (i) no se tendría un marco integral; (ii) no se atenderían las situaciones que dan origen a la intervención gubernamental, y (iii) no permitiría la estandarización de las normas aplicables a las CB. Adicionalmente, la emisión de otro tipo de regulación crearía incertidumbre jurídica hacia los destinatarios de la norma.

Alternativas#2

Esquemas voluntarios

Descripción de las alternativas y estimación de los costos y beneficios#2

No se estimó una opción viable la emisión de esquemas voluntarios toda vez que, como ya se señaló, la Propuesta Regulatoria modificaría a la regulación secundaria aplicable a las CB y que ya se contiene en un instrumento normativo que son las Disposiciones Vigentes, por lo que generar otro tipo de esquema daría lugar a incertidumbre jurídica al existir dos pautas diferentes regulando un mismo tema.

Alternativas#3

Incentivos económicos

Descripción de las alternativas y estimación de los costos y beneficios#3

No se estimó una opción viable la emisión de un esquema de incentivos económicos en razón de que ello implicaría la expedición de un instrumento jurídico distinto a las normas contenidas en la Propuesta Regulatoria y que, tal y como se ha señalado a lo largo del presente AIR, se trata de aspectos que no podrían regularse de una manera distinta a la actualmente prevista para ello. En tal virtud, de establecerse incentivos económicos, lejos de atender la problemática que nos ocupa, se daría lugar a incertidumbre jurídica en cuanto a la aplicación de la regulación correspondiente. De igual forma, no se estimó viable la emisión de un esquema de incentivos económicos, pues las normas materia de la presente Propuesta Regulatoria, versan sobre facultades de la CNBV previstas en la LMV, por lo que el cumplimiento a las leyes no puede estar supeditado a la obtención de un beneficio económico por parte de los particulares.

Alternativas#4

No emitir regulación alguna

Descripción de las alternativas y estimación de los costos y beneficios#4

El no emitir regulación no se consideró una alternativa viable en razón de que, como ya se ha mencionado, el no llevar a cabo la actualización normativa materia del presente AIR tendría un impacto negativo, tanto para los clientes de las CB, como para el sector bursátil y financiero mexicano en su conjunto, ya que México podría quedarse en el corto plazo en situación de rezago frente a la dinámica propia del mercado de valores a nivel mundial, volviéndose poco atractivo como lugar para realizar inversiones debido a la ausencia de condiciones, tales como certeza e igualdad jurídica para todos los participantes del mercado de valores, además de que las Disposiciones Vigentes resultarían inoperantes, rezagarían el crecimiento del sistema financiero en México y su confianza, y limitarían la presencia de una mayor diversidad de productos, inhibiéndose la competencia.

Alternativas#5

Otro tipo de regulación

Descripción de las alternativas y estimación de los costos y beneficios#5

No se estimó viable emitir otro tipo de regulación que no sea la contenida en la Propuesta Regulatoria, dado que las materias sobre las que esta recae deben, por mandato de la LMV, existir a través de disposiciones de carácter general emitidas por la CNBV. Por otra parte, una de las finalidades de la normatividad secundaria es que dichos preceptos jurídicos sean instrumentos normativos auto contenidos que eviten distorsiones, confusión entre los destinatarios y desorden en los mercados financieros. En complemento a lo anterior, no resulta procedente la emisión de otro tipo de regulación ya que, como se ha señalado anteriormente, las Disposiciones Vigentes son el instrumento jurídico mediante el cual la CNBV cumplen con el mandato de la LMV al ejercer su facultad para emitir la regulación aplicable para las CB. En tal virtud, la emisión de otro tipo de regulación daría lugar a incertidumbre jurídica y se perdería el orden normativo que prevalecería con la presente Propuesta Regulatoria y que, además, permite la existencia de un sistema financiero mexicano ordenado, seguro y eficiente en protección de los intereses de las destinatarias de la norma y de los clientes de ellas.

A continuación, se señalan algunas razones por las que la Propuesta Regulatoria es considerada la mejor opción para atender la problemática señalada: a) Se propiciarán condiciones adecuadas que favorezcan una, cada vez mayor, participación de las BV, así como su viabilidad y competencia, lo que redundará en beneficios, tanto para los clientes de las CB y el público inversionista, así como el fortalecimiento del sano y equilibrado desarrollo del mercado de valores en México. b) Para la consecución de lo señalado en el inciso que antecede, la Propuesta Regulatoria prevé que: (i) las CB realicen sus mejores esfuerzos a fin de transmitir a cada una de las BV en su operación, un número de posturas pasivas de valores de renta variable que represente, al menos, el 30 % de la totalidad de sus posturas diarias; (ii) las CB se aseguren que el promedio diario mensual de las posturas pasivas transmitidas a cada una de las BV represente, al menos, el 30 % de la totalidad de las posturas transmitidas a las BV en el mes de que se trate, y (iii) que dichos intermediarios bursátiles cuenten en sus sistemas de recepción y asignación de operaciones con mecanismos que les permitan distribuir el envío aleatorio y no previsible a cada una de las BV de las posturas pasivas de valores de renta variable. c) Se dotará de mayor certeza, transparencia y seguridad a los clientes de las CB, garantizando el cumplimiento de la obligación que tienen dichas entidades financieras de obtener el mejor resultado posible, considerando que las CB, en la ejecución de las órdenes de sus clientes sobre valores de renta variable, siempre deberán cumplir con el Deber de Mejor Ejecución. A fin de alcanzar lo anterior, las CB habrán de observar los factores que a continuación se señalan, en el orden siguiente: i) el mejor precio disponible en cada una de las BV según las condiciones de mercado al momento de la ejecución de sus órdenes sobre valores de renta variable, y ii) el volumen disponible de los valores en las BV salvo que, por las características de la instrucción del cliente, se deba emplear un orden distinto, lo que cobra relevancia por el volumen y dinámica de estas operaciones en el mercado de valores mexicano. d) Se establecerá que el Deber de Mejor Ejecución –considerando los factores referidos en el inciso c) anterior- será aplicable cuando el tipo de orden se encuentre contemplada en cada una de las BV, por lo que, en caso de que los factores citados sean iguales en dichas BV, las CB deberán ejecutar la orden de sus clientes de manera aleatoria. e) Para efecto de lo descrito en los incisos a) a d) que preceden, las CB deberán alinearán los manuales de sus sistemas de recepción y asignación de operaciones, así como las funciones de control interno con los objetivos de la Propuesta Regulatoria. Como resultado de lo anterior, los referidos manuales y las funciones de auditoría preverán los mecanismos para el cumplimiento y la verificación de la distribución diaria de posturas pasivas, para asegurar el promedio diario mensual de las posturas pasivas transmitidas a cada una de las BV y el Deber de Mejor Ejecución en los términos a que se contraen los artículos 74 Bis y 76 Bis de la Propuesta Regulatoria, respectivamente. f) La CNBV cumplirá el mandato que tiene por ley, en el sentido de procurar la estabilidad y correcto funcionamiento del sistema financiero mexicano, así como mantener y fomentar su sano y equilibrado desarrollo, al ser la autoridad que supervisa y regula dicho sistema. Por último, para efectos de apoyar a CONAMER en sus labores de análisis y dictaminación, se acompaña al presente AIR un cuadro comparativo que refleja el texto vigente y el texto propuesto de los artículos que se reforman con la Propuesta Regulatoria de mérito.

Apartado III.- Impacto de la regulación
Accion#1

No Aplica

Tipo#1
Vigencia#1
Medio de presentación#1
Requisitos#1
Población a la que impacta#1
Ficta#1
Plazo#1
Justificación#1

Nombre del trámite#1
Homoclave#1
Obligaciones#1

Establecen obligaciones

Artículos aplicables#1

59, fracción XI y Segundo Transitorio de la Propuesta Regulatoria. Realizar modificaciones a los manuales de las CB a fin de dar cumplimiento a lo previsto en los artículos 74 Bis y 76 Bis de la Propuesta Regulatoria.

Justificación#1

Que las CB realicen las adecuaciones necesarias a los manuales de sus sistemas de recepción y asignación de operaciones, tendientes a dar cumplimiento a lo previsto en los artículos 74 Bis y 76 Bis de la Propuesta Regulatoria, otorgándoles para ese ello un plazo razonable en términos del artículo SEGUNDO Transitorio. Considerando que, en los manuales sobre el sistema de recepción y asignación se establecen detalladamente los aspectos que regulan las actividades de las CB, así como los lineamientos y políticas de control interno, es indispensable llevar a cabo las adecuaciones pertinentes, a fin de que guarden congruencia con el contenido de la Propuesta Regulatoria. En este sentido, los ajustes a los referidos manuales no representarán una erogación excesiva para las CB, ya que únicamente deberán refleja en dichos documentos la flexibilización que se realiza al Deber de Mejor Ejecución, al eliminar uno de los factores que deben observar dichas entidades financieras en términos de las Disposiciones Vigentes. Adicionalmente, se debe tomar en cuenta que la presente acción regulatoria se encuentra sujeta a un plazo razonable para proveer su cumplimiento, que en la especie es de dos meses, que comenzarían a contarse a partir de la publicación en el DOF de la Propuesta Regulatoria materia del presente AIR, tiempo suficiente para que las CB realicen los ajustes pertinentes.

Obligaciones#2

Establecen obligaciones

Artículos aplicables#2

68, primer párrafo de la Propuesta Regulatoria. Establecer que las órdenes de los clientes de las CB que se transmitan a través de los Canales de Acceso Electrónico Directo (CAED’s), no se encontrarán sujetas a lo siguiente: (i) a la distribución diaria de posturas pasivas a cada una de las BV, así como al promedio diario mensual de las posturas pasivas transmitidas a cada una de las BV establecidos en el artículo 74 Bis de la Propuesta Regulatoria, y (ii) al Deber de Mejor Ejecución previsto en el artículo 76 Bis de la Propuesta Regulatoria.

Justificación#2

La acción regulatoria prevista en este artículo únicamente tiene por objeto, realizar las adecuaciones necesarias al texto de las Disposiciones Vigentes para que este resulte armónico y consistente con las obligaciones que deben observar las CB previstas en la Propuesta Regulatoria, concretamente respecto de la distribución diaria y al promedio diario mensual de posturas pasivas transmitidas a las BV previstas en el artículo 74 Bis, al igual que con el cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución que se contempla en el artículo 76 Bis. Derivado de lo anterior, se considera la presente acción regulatoria no generará a las destinatarias de la norma -CB- costo alguno para su implementación, ya que los CAED’s no requerirán modificarse pues, como ya se señaló, únicamente se trata de precisiones con el fin de que se guarde correlación con las obligaciones previstas para las CB en los artículos 74 Bis y 76 Bis de la Propuesta Regulatoria.

Obligaciones#3

Establecen obligaciones

Artículos aplicables#3

74 Bis de la Propuesta Regulatoria. Distribución de la transmisión de posturas pasivas de renta variable a las bolsas de valores.

Justificación#3

La acción regulatoria tiene por objeto contribuir a crear las condiciones adecuadas que favorezcan una, cada vez mayor, participación de las BV, su viabilidad y competencia, lo que redundará en beneficios para los clientes de las CB y el gran público inversionista, así como en el fortalecimiento del sano y equilibrado desarrollo del mercado de valores en México y, consecuentemente, en crecientes inversiones. Para la consecución de lo anterior, la acción regulatoria contempla que las CB: (i) realicen sus mejores esfuerzos a fin de transmitir a cada una de las BV, cuando menos, el 30 % de la totalidad de sus posturas diarias sobre valores de renta variable; (ii) se aseguren que el promedio diario mensual de las posturas transmitidas a cada una de las BV represente, al menos, el 30 % de la totalidad de las posturas enviadas por la CB de que se trate a cada una de las BV en dicho mes, y (iii) prevean que sus sistemas de recepción y asignación de operaciones cuenten con mecanismos que permitan el envío de posturas a las BV que distribuyan, de manera aleatoria y no previsible a las BV las posturas pasivas de valores de renta variable. Es importante mencionar, que los costos de implementación de la presente acción regulatoria consistirían únicamente en los necesarios para realizar los ajustes a los algoritmos de los sistemas de recepción y asignación de valores que actualmente utilizan las CB, con el objetivo de dar cumplimiento a la distribución de posturas en los términos previstos en el artículo 74 Bis de la Propuesta Regulatoria.

Obligaciones#4

Establecen obligaciones

Artículos aplicables#4

76 Bis de la Propuesta Regulatoria. Deber de Mejor Ejecución que deben observar las CB.

Justificación#4

Con la implementación de la acción regulatoria prevista en este artículo, se busca fortalecer la normatividad aplicable a las CB, contribuir a la certeza jurídica de sus clientes y, ante la presencia de dos BV en el mercado bursátil, mexicano, contribuir al sano y equilibrado desarrollo de sus participantes, así como a su viabilidad y crecimiento sostenido. Para alcanzar ese fin, se prevé lo siguiente: a) Establecer la obligación para las CB de contar con sistemas automatizados que les permitan ejecutar las órdenes de sus clientes sobre valores de renta variable en cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución que deben observar considerando, en el siguiente orden, los factores que se mencionan a continuación salvo que, por las características de la instrucción de los clientes, se requiera aplicar un orden distinto: i) El mejor precio disponible en cada una de las BV, dadas las condiciones del mercado al momento de la ejecución. ii) El volumen de dicho valor disponible en cada una de las BV. Al respecto, es importante señalar a esa CONAMER, que esta acción regulatoria representa una FLEXIBILIZACIÓN al Deber de Mejor Ejecución respecto de las Disposiciones Vigentes, ya que la Propuesta Regulatoria elimina como factor que deben observar las CB para ejecutar las órdenes de sus clientes sobre valores de renta variable a la probabilidad de ejecución conforme a la metodología de cálculo que determinen las CB, la cual deberá ser aprobada por su director general. b) Prever que el deber de ejecución –considerando los factores de mejor precio disponible en las BV dadas las condiciones del mercado al momento de la ejecución y volumen de los valores disponible en las BV- será observado por las CB cuando el tipo de orden se encuentre contemplado en cada una de las BV; de lo contrario, las CB enviarán la orden a la BV que contemple el tipo de orden respectivo. Adicionalmente, la acción regulatoria prevista en este artículo señala que, en el caso de que los valores cuenten con el mismo precio en todas las BV y el volumen disponible de los valores resulte suficiente en cualquiera de las BV para satisfacer la instrucción del cliente, las CB deberán ejecutar la orden de manera aleatoria. Es importante mencionar que, los costos de implementación de la presente acción regulatoria consistirán únicamente en realizar los ajustes necesarios a los algoritmos de los sistemas de recepción y asignación de valores que actualmente utilizan las CB, a fin de dar cumplimiento al Deber de Mejor Ejecución y la distribución de posturas.

Obligaciones#5

Establecen obligaciones

Artículos aplicables#5

117 Bis 12, fracción IX de la Propuesta Regulatoria. Verificar el cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución en los términos prescritos el artículo 76 Bis de la Propuesta Regulatoria como parte de las funciones de contraloría interna que realicen las CB.

Justificación#5

La acción regulatoria contenida en el presente artículo tienen por objeto establecer, de manera clara y precisa, que las CB deberán incluir en sus funciones de contraloría interna actividades cotidianas y permanentes, así como medidas y controles que les permitan verificar la distribución diaria de posturas pasivas y del promedio diario mensual de las posturas pasivas transmitidas a cada una de las BV en términos de lo previsto en el artículo 74 Bis y el cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución, pero ahora en los términos referidos en el artículo 76 Bis de la presente Propuesta Regulatoria, en aras de la obtención de los mejores resultados para sus clientes. Es importante mencionar a esa CONAMER que, la implementación de la acción regulatoria referida en el presente artículo no les implicará a las CB erogaciones adicionales, ya que se trata de actividades que realizan de forma cotidiana y permanente como parte del control interno de sus áreas de negocio y demás unidades administrativas que las integran; en ese sentido, únicamente se trata de una adecuación necesaria a las Disposiciones Vigentes con el fin de armonizar su contenido con el de la Propuesta Regulatoria materia del presente AIR, y en aras de la distribución de posturas transmitidas a las BV y al cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución que observen esas entidades financieras.

Grupo o industria al que le impacta la regulación#1

CB

Describa o estime los costos#1

VÉASE: Anexo denominado “Monetización costos y beneficios”.

La propuesta no contempla esquemas que impactan de manera diferenciada a sectores o agentes económicos, ya que las disposiciones deberán ser observadas por los destinatarios de la norma que se mencionan en este AIR de forma general y en igualdad de circunstancias.

Grupo o industria al que le impacta la regulación#1
Describa de manera general los beneficios que implica la regulación propuesta#1

VÉASE: Anexo denominado “Monetización costos y beneficios”.

Proporcione la estimación monetizada de los beneficios que implica la regulación#1

VÉASE: Anexo denominado “Monetización costos y beneficios”.

La CNBV considera que los beneficios serán notoriamente superiores a los costos -desde el punto de vista cualitativo-, a cualquier costo monetario que pudiera generar la implementación de la Propuesta Regulatoria, debido a que: 1. Se otorgará certeza, transparencia y seguridad a los clientes de las CB, garantizando el cumplimiento del Deber de Mejor Ejecución, en aras de obtener su mayor beneficio; para ello, las CB deberán considerar el mejor precio disponible en las BV dadas las condiciones del mercado al momento de la ejecución y el volumen de dichos valores disponible en las BV, lo que cobra relevancia por el volumen y dinámica de estas operaciones en el mercado de valores mexicano. 2. Con la implementación de la Propuesta Regulatoria se contribuirá a la creación de condiciones adecuadas que favorezcan una, cada vez mayor, participación de las BV, al igual que a su viabilidad y competencia, lo que redundará en beneficios para los clientes de las CB y el público inversionista, y en el fortalecimiento del sano y equilibrado desarrollo del mercado de valores en México. 3. Ante la presencia de dos BV en el mercado bursátil mexicano, la Propuesta Regulatoria busca contribuir a su sano y equilibrado desarrollo, así como a la viabilidad y crecimiento sostenido de todos sus participantes, en ese sentido se prevé que las CB realicen sus mejores esfuerzos para transmitir a cada una de las BV, cuando menos, el 30 % de la totalidad de sus posturas diarias sobre valores de renta variable y la obligación de asegurarse que el promedio diario mensual de dichas posturas pasivas que transmitan a cada una de las BV represente, al menos, el 30 % de la totalidad de las posturas pasivas enviadas en dicho mes, lo que redundará en beneficios para los clientes de las CB, del mercado de valores y del sistema financiero en su conjunto. 4. Se establecerá que el Deber de Mejor Ejecución –considerando los factores que lo componen: el mejor precio disponible en las BV dadas las condiciones del mercado al momento de la ejecución y el volumen de los valores disponible en las BV- será aplicable cuando el tipo de orden de que se trate, se encuentre contemplado en todas BV; en caso contrario, las CB enviarán la orden a la BV que contemple el tipo de orden de que se trate. 5. En aras de una mayor profundidad, dinamismo y crecimiento sostenido del mercado de valores en México, la Propuesta Regulatoria prevé que, en caso de que los valores cuenten con el mismo precio en todas las BV y el volumen disponible de los valores resulte suficiente en cualquiera de las BV para satisfacer la instrucción del cliente, las CB deberán ejecutar la orden de manera aleatoria. 6. El control interno de las CB se alinea a la Propuesta Regulatoria, al preverse que la función de auditoría correspondiente a verificar el cumplimiento de la distribución diaria y el promedio diario mensual de las posturas pasivas de renta variable, se realice en términos del artículo 74 Bis y que en el Deber de Mejor Ejecución se lleve a cabo en los términos del artículo 76 Bis que se proponen en la presente AIR. 7. La CNBV cumplirá el mandato que tiene por ley, en el sentido de procurar la estabilidad y correcto funcionamiento del sistema financiero mexicano, así como mantener y fomentar su sano y equilibrado desarrollo, al ser la autoridad que supervisa y regula dicho sistema.

Apartado IV. Cumplimiento y aplicación de la propuesta

La implementación de la Propuesta Regulatoria se llevará a cabo a través de su publicación en el DOF y sin que se requiera de un programa en particular por parte de la CNBV para tal fin.

Apartado V. Evaluación de la propuesta

La CNBV evaluarán el logro de los objetivos de la regulación a través del ejercicio de las atribuciones de inspección y vigilancia, tales como el análisis de la información y documentación que presenten las CB, así como con las visitas que la propia CNBV realiza a las CB.

Apartado VI. Consulta pública

Si

Mecanismo mediante el cual se realizó la consulta#1

Circulación del borrador a grupos o personas interesadas y recepción de comentarios

Señale el nombre del particular o el grupo interesado#1

Integrantes del sector del mercado de valores en México (CB, BV, organismos autorregulatorios del mercado de valores).

Describa brevemente la opinión del particular o grupo interesado#1

Se incluyó en la Propuesta Regulatoria

Se contienen en la Propuesta Regulatoria.

Apartado VII. Anexos